老铁们，醒醒，春节已经过完了，你肚子上的肉还等着你减掉呢！“每逢佳节胖三斤，此恨绵绵无绝期。”发现上班族过个年真的是非常难，两头不是人，一边是爹妈：过年不长膘，你对得起死去的鸡鸭鹅吗？一边是女朋友：再不减肥，裤子就要穿不下了。万一是单身保护动物，不瘦下来，又怎么去找属于自己的那一对象？！
可是说到运动，运动服，大家现在穿的还是Nike吗？像库里手上鞋子的这种logo，也是火遍了这几年健身圈！
今天，斯多克带你来了解一下时尚运动品牌UnderArmour（以下统称“安德玛”）这个公司。
品牌的创始人—凯文·普朗克
凯文·普朗克（KevinPlank）一家有五个孩子，他在家是最小的孩子，据说，小时候还经常和哥哥们打架（这娃在家里也不是省油的灯呀，面对这样的孩子，他妈应该想：早知道这样就塞回娘胎了）。
小凯文上高中的时候，学习成绩一般，高中花了五年，比较其他同学多了一年才考进了大学。
不过，后来年纪轻轻的他，遭遇家中变故。19岁那年，他的父亲去世了。这一件事也让他早早学会了独立以及直面社会的竞争和压力。凯文的妈妈据说曾经担任过马里兰州的市长，一当就当了13年，这些都给了年轻的凯文很好的教育和眼界。
之后，凯文就在马里兰大学上学，大学期间，凯文也打零工赚生活费，比如在情人节卖花、体育馆门口卖T恤等，这些工作体验让他变得非常吃苦耐劳。这些工作经历也为他日后的创业攒下经验。
安德玛的创立
年，24岁的凯文成立了安德玛，1.6万美元的积蓄和想创造出更好的运动T恤的决心，开始了创业生涯。凯文创立运动衣的起因是，凯文在大学期间担任橄榄球队的队长，经常穿棉质T恤衣服运动，这种材质的衣服出汗之后不透气，还黏糊糊，当时，他一心想做一款方便排汗、运动之后特别干爽的衣服。
于是，凯文就跑遍了附近所有的裁缝店，测试了能找到的所有面料的牢固性、防水性、舒适程度等，还亲自学习了缝纫，然后就在外婆家的车库里，用几块破布，做出了他第一件涤纶莱卡纤维混合的功能T恤，这种材质的衣服能在剧烈运动后依然保持干爽。
紧接着他马上说服了两支在炎热气候城市的大学足球队购买他的装备，分别是乔治亚理工（位居潮湿炎热的亚特兰大）以及亚利桑拿州大（位居沙漠附近的凤凰城）。随后NFL球队的亚特兰大猎鹰也购买了这个牌子的装备。
乔治亚理工大学呢，是这个学校的采购经理通过《今日美国》的文章联系上了凯文，帮他完成了第一笔大单。后来安德玛陆续在炎热的大中部打开了市场。
度过第一年的艰难时光后，安德玛的销量慢慢上升！第三年，公司销售额已经涨至40万美元。越来越多的运动爱好者开始熟悉这个品牌。
年，华纳兄弟电影公司找到安德玛合作拍摄两部体育题材电影《挑战星期天》和《十全大补男》，下图男演员穿着的正是安德玛的一款运动背心。
两部电影上映后，安德玛名声大噪，安德玛乘胜追击，在ESPN杂志上买了广告位，宣传自己的品牌，火速积累人气和影响力。随着一路的发展壮大，年，安德玛在美国纽交所上市。
安德玛主要产品及竞品
对比露露柠檬和耐克两家北美知名运动鞋服上市公司财务数据。
同业公司比较
（1）偿债能力比较
偿债能力反映一个上市公司还债务能力的指标，在这里我们主要引入速动率和资产周转率现金流等，从短期和长期，对比耐克和露露柠檬，来看安德玛债务偿还能力。
年至年，安德玛的速动比率在1~1.5之间，其他两家公司：耐克在1.5~2.0之间，露露柠檬则在3.1~4之间。
年，露露柠檬（3.19）和耐克（1.98）的速动率比安德玛（1.34）高出将近一半，随后的2年，三个公司均呈现下降趋势，整个运动服装行业公司的速动作比率都并不理想。
而安德玛的速动率比其他两家公司差很多，这充分说明安德玛用于流动的资金并不充裕，而与MLB解约的事情也验证了这一个事实。
年底，安德玛正式宣布与MLB签署为期10年的球衣赞助合同，合同表明，从赛季往后，安德玛将联合美国体育用品电商Fanatics为MLB提供安德玛品牌的队服。安德玛如日中天之时，但说实话，能把耐克这样的大佬挤走拿到合作大单非常厉害，但也很不容易！
插播一小段儿：美国有四大职业体育联盟：NBA（即NationalBasketballAssociation，美国篮球职业联赛）、NFL（即NationalFootballLeague，国家橄榄球联盟）、MLB（即MajorLeagueBaseball，美国职业棒球大联盟）和NHL（NationalHockeyLeague，国家冰球联盟）。
据美国调研数据显示：在收视率、利润上，这四个的排名依次是NFL、MLB、NBA、NHL，有25%的美国人是NFL球迷，14%的美国人是MLB球迷，9%的美国人是NBA球迷。所以这个MLB在美国还是非常受欢迎的比赛，这背后隐匿的商业价值，我们可想而知。
但是，竹篮打水一场空，年9月，MLB与安德玛协商将球衣合同提前至年开始执行。提前执行对于安德玛应该是利好，然而年4月，MLB又宣布双方的合作起始时间将推迟至年。同年五月，美国媒体《体育商业日报》报道称，安德玛决定放弃美国。
职业棒球大联盟MLB的球衣赞助合同。终止合作，安德玛可以节省高达万美元巨额开支，缓解业绩不断下滑，流动资金匮乏的困境。
露露柠檬、耐克和安德玛三家公司应收账款周转率情况
数据来源：wind、东方证券研究所上面图表显示，由于安德玛在过去几年在应收账款的周转率都较为稳定维持在以上，年达到高峰超过了，但年的应收账款的周转率暴跌至8年来最低，维持在左右，比耐克和露露柠檬低，后两者在年开始呈现上涨趋势，而安德玛却相反，可以说，年算是安德玛的顶峰时期了，在北美地区的营收曾一度达到市场第二。
在上一个应收账款资产周转率中，露露柠檬、耐克均呈上升趋势，所以我们对比-年的资产周转率时，可以看出，安德玛年的资产周转率低于0.6，露露柠檬和耐克的资产周转率都远远高于安德玛。主要由于安德玛的主要营收地——北美地区的业绩下滑，存货积压所致。
（2）盈利能力比较
我们先来看几个图：
首先，从毛利率情况来看，安德玛年至年的毛利率平均介乎42%~48%的毛利率，接近耐克，但是，结合其资产周转率及据数据统计，耐克的净资产收益率自年起历年都高于安德玛。
其实从后面这两张图及结合，我们可以知道，安德玛在年是同行业里业绩比较差的，这些也体现在了安德玛的股价上面：年的股价最低只剩下10.59美元。
安德玛上市以来发展状况
年，安德玛在纽约交易所上市之后，业绩持续增长，销售额从一开始的万美元增长到了最近两年的40亿左右，曾连续26个季度实现季度营收同比增长20%以上，同时股价上涨也非常迅速，年—年市值增长了10倍以上。
但是，快速的增长迎来了年的急剧下滑，年，安德玛的总收入为49.77亿美元，同比增长3.13%，净亏损万美元，净利润同比直线下滑了75.6%，股价从历史最高值45.4美元下跌到10美元左右。
主要原因：首先是北美市场的业绩下滑,北美市场年占安德玛全球收入的76.5%，安德玛过于依赖北美的业务，或者说北美业务占比非常大，因此市场的微小变化就能对安德玛产生巨大的影响，也就是说，安德玛的业务在全球范围内的分布并不均匀，业务布局不够多元化。
其次是消费者的偏好的改变或者说安德玛并不能很好把握潮流趋势。安德玛曾一度主攻运动鞋领域，凭靠这一单品爆款创收，但当运动鞋涌起了新时尚尚新潮流时，安德玛的杀手锏便不复存在，库存积压，缺乏潮流元素的安德玛迅速跌落。消费者口吻来说，以前穿觉得自己很潮，现在穿着像个土包子。
安德玛最新财务信息
2月12日，安德玛公布了年第四季度的财报，四季度业绩超预期，扭亏为盈，主要由于公司的库存改善12%和成本管理所致。报告期内收入增幅1.5%至13.亿美元，固定汇率增幅3%，超过市场预期的13.8亿美元。
此外，公司录得.8万美元净利润或每股收益0.01美元，而年四季度亏损8,.0万美元。
安德玛四季度虽然是扭亏为盈，但是历史问题：高库存、及北美市场占比过高导致业绩下滑的因素仍有待解决。
当然，安德玛亚太和EMEA市场35.2%和31.7%的增幅，也让我们看到了，安德玛在全球市场业务布局的多元化趋势。
总而言之，安德玛目前仍然处于高处跌落后的调整阶段，正在努力寻找重回巅峰的突破口。
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